El objetivo de los intervencionistas siempre es convencerte de que cualquier cosa es culpa de la inflación, menos la única que hace que todos los precios suban al unísono: la destrucción del poder adquisitivo de la moneda por imprimir muy por encima de la demanda.

Primero te dicen que no hay inflación, después que es transitoria, después que es culpa de Putin, para posteriormente decirte que es culpa de los supermercados y las empresas y terminar echándote la culpa a ti por “derrochar” y no saber comprar en el supermercado de Calviño.

En el mundo de la inversión de hoy solo hay dos factores que realmente generan verdaderos cambios de tendencia: La inflación y el dólar.

El último dato de deflactor del consumo de Estados Unidos nos recuerda que la inflación no se ha disipado y que las expectativas de reducción rápida que poblaban los análisis de consenso eran demasiado optimistas.

Las subidas de tipos continuarán y más de 90 bancos centrales mantienen la senda de normalización de los tipos de interés. Es una política esencial porque el riesgo de estanflación, que hemos comentado en tantas ocasiones, continúa. Las subidas de tipos han sido clave para la moderación del precio de las materias primas y los fletes en un entorno de demanda global creciente y tensión geopolítica. ¿Por qué? Es mucho más caro almacenar y tomar posiciones alcistas, los margin calls son más elevados y el efecto monetario de los precios de las materias primas -más cantidad de dinero a activos relativamente escasos- se disipa.

“Send lawyers, guns and money, dad, get me out of this” Warren Zevon

Los datos de deuda pública son muy preocupantes. La deuda ha aumentado un 5,6% en un año de recaudación récord y rebote económico. Pero esa cifra es solo la deuda pública según el protocolo de déficit excesivo. El total de la deuda de las administraciones públicas –pasivos totales- supera los 1,9 billones de euros, un 148% del PIB con datos del Banco de España del tercer trimestre que, a buen seguro, empeorarán en el cuarto, aun sin publicar.

¿Qué diferencia hay entre la cifra de 1,5 billones publicada por los medios y los pasivos totales? La diferencia es la cantidad de deuda pública escondida en las propias administraciones, fundamentalmente. Pero esa deuda se debe, se paga cada mes y es una losa para el crecimiento de cualquier manera porque las administraciones públicas son deficitarias, no es que estén invirtiendo en deuda con exceso de beneficios, como puede entender cualquiera.

“El PP baja los impuestos cuando está en la oposición y los sube cuando gobierna” afirmaba Bolaños en sede parlamentaria.

Vivimos en época de post-verdad y asistimos a los mensajes de un gobierno que se “olvida” de que el PSOE gobernaba entre 2008 y 2011 cuando se hicieron los mayores recortes en Sanidad, Educación y pensiones, y que ha subido todos los impuestos, especialmente a la clase media al negarse a deflactarlos en periodo de altísima inflación.