Recordemos que las grandes empresas se financiaban a tipos inferiores al Estado antes del plan del BCE, y que NUNCA han tenido problemas para financiarse incluso en el cenit de la crisis. Porque, por muy mal que estuviesen, su solvencia crediticia era -y es- mayor a la de los estados emisores.

El BCE no puede comprar deuda de PyMEs directamente porque en sus estatutos solo puede comprar bonos soberanos o con calificación máxima. Pero se benefician vía el mecanismo de transmisión de crédito, que no solo beneficia a las PyME, sino que se han beneficiado mucho más que las grandes empresas, que nunca han tenido problema para acceder a crédito y financiarse a tipos inferiores a los estados.

Recordemos que el BCE está comprando deuda corporativa de máxima calidad no por beneficiar a las empresas, sino porque el QE es muy superior a las emisiones soberanas. Por eso la liquidez excedentaria es tan alta.

Aquí datos oficiales del BCE junio de 2016 de la bajada de coste de financiación de PyMEs:

Y de acceso a crédito:

Lo más curioso es que estas medidas las critiquen los que exigen que los estados tengan más control de la economía, cuando lo que están consiguiendo es exactamente eso. Una nacionalización encubierta de la economía.

Soy el primer crítico con el programa de expansión cuantitativa del BCE y lo hemos comentado mil veces en esta columna, igual que el de Japón etc… Incentiva al sobre-endeudamiento y disfraza el riesgo bajando tipos muy por debajo de los fundamentales de solvencia. Pero insinuar una especie de privilegio a las grandes empresas, o peor, decir que se «socializa» -cuando esos bonos se van a pagar y con intereses-, como ha dicho algún lector en Twitter, es simplemente incorrecto.